برای گزارش دادن گروه اقتصادی برنا; پیش از آغاز جنگ 12 روزه و افزایش تنش های ژئوپلیتیکی، بورس تهران در روندی آرام و صعودی حرکت می کرد. گمانه زنی ها در مورد امکان دستیابی به توافق با آمریکا، گروه های بانکی و گروه های خودرویی را که همیشه پیشتازان بازار محسوب می شوند، بر آن داشت تا مسیر مثبتی را در پیش بگیرند. اما با شروع جنگ و افزایش ریسک های منطقه ای، بازار متوقف شد و شاخص کل برای مدتی وارد حالت رکود شد.

در هفته‌های اخیر با بازگشت رشد نرخ ارز، افزایش حجم معاملات و سیگنال‌های متفاوت از سوی سیاست‌گذاران اقتصادی، شاخص توانست از سقف تاریخی عبور کند و بار دیگر توجه‌ها به سمت بورس معطوف شود.

“رشد اخیر ناشی از تورم است، نه سودآور.”

نیما نائینیان کارشناس بازار سرمایه در گفت و گو با خبرنگار اقتصادی خبرگزاری دانشجویان وی بیان کرد: بورس پس از مدت ها ناامیدی و خروج سرمایه امروز موفق شد سقف تاریخی خود را بشکند. اما اگر به روند تاریخی بازار نگاه کنیم، متوجه می شویم که این جهش نتیجه آن است افزایش نرخ ارز و تورم عمومی حتی رشد واقعی در عملکرد شرکت.

وی افزود: پس از کاهش ارزش دلار در بازار به دنبال جنگ 12 روزه و نگرانی از فعال شدن مکانیزم ماشه، بورس به یکی از پایین ترین سطوح تاریخ خود رسید. از آن زمان، ورود خریداران جدید و تقویت تقاضا تغییر مسیر داده است. اما این رشد بدون حمایت تولید و سودآوری پایدار نخواهد بود.

این کارشناس همچنین توصیه می کند: سرمایه گذاران خرد بهتر است با پرتفوی متنوع وارد بازار شوند. بخشی از دارایی های خود را به صورت طلا یا صندوق های با درآمد ثابت و بخشی دیگر را در ابزارهای پرریسک مانند وجوه اهرمی یا سهام نگه دارید.

ترکیبی از خوش بینی، دلار و سیاست های دولت عامل رشد است.

بیام الیاس کردی کارشناس بازار سرمایه در گفت و گو با خبرنگار اقتصادی برنا وی با بیان دیدگاهی متفاوت گفت: تا قبل از جنگ 12 روزه بورس در مسیر مثبتی قرار داشت و چشم انداز توافق با آمریکا گروه های بانکی و خودرویی را به حرکت واداشته بود. اما با افزایش نرخ آزاد، دولت مجبور به کاهش شکاف نرخ ارز شد و این موضوع یک علت طبیعی دارد. رشد سود ریالی شرکت های بورسی تبدیل شود.

این کارشناس بازار سرمایه افزود: بازار ما کالا محور است و وقتی نرخ ارز بالا می رود شرکت های صادرات محور سود می برند. افزایش قیمت دلار از محدوده ۷۱ هزار تومانی به کانال‌های بالاتر در کنار وعده‌های دولت برای قیمت خوراک صنعتی و کاهش ریسک‌های سیاسی باعث بازگشت سرمایه‌گذاران به بورس شد. این سه عامل مجموعاً منجر به شکست سقف تاریخی شاخص کل شد.

فراتر از سقف تاریخی شاخص کل بورس، همزمان با رشد نرخ ارز و انتشار سیگنال‌های مثبت از سوی دولت است. اگرچه در ظاهر نشانه بازگشت اعتماد به بازار سرمایه است، اما در عمق تصویری از اقتصاد وابسته به تورم را منعکس می کند.

در واقع این روزها بورس تهران نه از مسیر افزایش بهره وری و سود واقعی شرکت ها که از کانال انتظارات تورمی و بازی نرخ ارز در حال حرکت است. اگرچه برخی شواهد حاکی از تغییر رفتار سرمایه‌گذاران و رشد نقدینگی ورودی به بازار است، اما پایداری این مسیر مستلزم ثبات سیاسی، کاهش ریسک‌های سیستمی و تصمیم‌گیری شفاف اقتصادی است.

به نظر می رسد بورس تهران پس از مدت ها رکود دوباره به نقطه تعیین کننده خود رسیده است. نقطه بین رشد اسمی ناشی از تورم و رشد واقعی مبتنی بر اصلاح ساختار اقتصادی و مسیر آینده آن به انتخاب سیاستگذاران بستگی دارد.